創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)富,新時代下帶“創(chuàng)”字產(chǎn)品頗受政策和市場青睞，而創(chuàng)新藥則從一眾創(chuàng)新兄弟中殺出，今年站上了資本市場風(fēng)口。上月新政出爐后，醫(yī)藥板塊又開始熱錢涌動。本報記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士得知，雖然政策暖風(fēng)勁吹、融資動作頻繁，但不少創(chuàng)新藥依然是概念先行——既遠(yuǎn)超成果，又有意無意淡化了研發(fā)失敗高風(fēng)險。

　　創(chuàng)新藥自帶“藥”字這一天然民生屬性，得到的政策紅包既大又多。上月，國辦印發(fā)的《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》一出，A股醫(yī)藥板塊整體回暖；本月中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會傳來消息稱，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已成為投資“金礦”，去年股權(quán)市場醫(yī)藥投資金額約230多億元。相較于“老大哥”化學(xué)藥和中成藥而言，創(chuàng)新藥板塊新政多、關(guān)注度高、緊隨潮流，頗有黑馬之勢。

　　政策暖風(fēng)下

　　創(chuàng)新藥或存在“偽創(chuàng)新”

　　越來越多企業(yè)、資本進場掘金，生物醫(yī)藥成為了創(chuàng)新藥的“主戰(zhàn)場”。“化學(xué)藥已經(jīng)很難搶走歐美老牌藥企的風(fēng)頭，生物醫(yī)藥是全球醫(yī)藥研發(fā)的前沿陣地，大家都是摸石頭過河、起跑線相差不遠(yuǎn)，相對更容易出成績。”一位業(yè)內(nèi)人士坦言。

　　如火如荼之際，不少生物醫(yī)藥類創(chuàng)新藥卻遭遇了“偽創(chuàng)新”的質(zhì)疑。“實際上自主研發(fā)的新藥上市數(shù)量遠(yuǎn)不能滿足社會需求，但它卻呈現(xiàn)出行業(yè)過熱的狀態(tài)，魚龍混雜在所難免。”該業(yè)內(nèi)人士向本報記者吐槽稱，生物醫(yī)藥公司可謂遍地開花，有的拉來幾個生物類似藥就撐起了一家高新技術(shù)公司；有的上市公司多年來靠著同一個腫瘤防治藥概念猛炒，至今該藥毫無動靜，出成果的時間遙不可期，偏偏資本市場堅信該企業(yè)每次透出的“風(fēng)聲”；更有不少所謂創(chuàng)新藥只是“高水平重復(fù)”，或者對別家藥物稍作修改的“微創(chuàng)新”。

　　但也有不同聲音認(rèn)為，起步階段泥沙俱下是正常現(xiàn)象，隨著行業(yè)發(fā)展，中國自主研發(fā)的創(chuàng)新藥必將走上正軌。

　　“草根”階段

　　估值難投資風(fēng)險大

　　在有的專家眼中，創(chuàng)新藥的投融資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。不久前中國證券協(xié)會副會長葛偉平透露，尚處于新藥研發(fā)階段的企業(yè)面對困難不少，由于新藥研發(fā)投入大，周期長，新藥價值的評估體系尚未建立起來，使得這些企業(yè)在發(fā)展早期面臨企業(yè)估值難，投資風(fēng)險大，社會資本投入積極性不高等諸多問題，阻礙了醫(yī)藥企業(yè)的融資進程。他認(rèn)為應(yīng)該壯大資本市場對醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域的投資規(guī)模。

　　葛偉平建議，應(yīng)對不同的醫(yī)藥企業(yè)提供不同的融資方式，完善健康產(chǎn)業(yè)融資機制；還應(yīng)充分發(fā)揮資本市場資源配置的功能，以重組、并購等資本市場運作方式優(yōu)化資源配置；還有一大關(guān)鍵在于，利用資本市場創(chuàng)新孵化功能、建立醫(yī)藥企業(yè)估值體系和方法，從而推動創(chuàng)新研發(fā)、加速成果轉(zhuǎn)化。

　　他表示，對于尚處于技術(shù)研發(fā)早期的企業(yè)而言，場外市場融資門檻相對較低，承受風(fēng)險能力較強，這類融資更為看中企業(yè)的發(fā)展能力，對企業(yè)盈利能力包容度高，更適合選擇其提供融資服務(wù)。

　　“用融資來做研發(fā)已成為趨勢，但依然有風(fēng)險存在，首當(dāng)其沖就是醫(yī)藥出成果難、出成果慢。”某藥企一位負(fù)責(zé)人告訴記者，新藥研發(fā)動輒十年計，研究周期長幾乎是一定的，藥物研發(fā)成本高、失敗可能性大，入場資本應(yīng)該充分認(rèn)識到這是一個高風(fēng)險高回報的行業(yè)。

　　分析：

　　既有配置價值

　　又有認(rèn)知門檻

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前包括創(chuàng)新藥在內(nèi)的醫(yī)藥板塊整體估值相對合理，短期仍存在一定的交易性機會，但需要注意風(fēng)險防范。在個股選擇時，需要兼具成長與估值，用中長線持股心態(tài)把握股票。

　　“我國的醫(yī)藥醫(yī)療政策都存在較強的延續(xù)性，所以未來還會有紅包降臨、行業(yè)仍處于人氣爆棚階段，如果真的看好某上市公司或某產(chǎn)品，可以適當(dāng)配置，但是的確需要下功夫動腦筋。”他認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊的認(rèn)知門檻較傳統(tǒng)藥更高，投資者如果對醫(yī)藥本身并不感興趣，也毫無認(rèn)知基礎(chǔ)，最好不要盲目跟風(fēng)。